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社保基金托管人频繁追涨杀跌完全就是一个超级散户

发布时间:2021-01-08 00:51:55 阅读: 来源:镍合金厂家

社保基金巨亏管理费劲增拷问管理机制

龙相公

全国社保基金理事会5日发布了社保基金2008年年报,年报披露,由于2008年A股下跌幅度高达65%,造成了股票资产从浮盈转为浮亏,交易类资产公允价值变动额-627.34亿元,在抵消银行利息、股利收入等233.62亿元收益之后,社保基金亏损393.72亿元。这是全国社保基金成立以来首次出现浮亏。值得注意的是,虽然社保基金亏损将近400亿元,但费用支出方面却同比增长了4倍,由2007年的15亿元增至57亿元;其中,因资产减值损失计提了36.01亿元,管理人报酬由原来的6.2亿升至8.6亿,升幅近四成,交易费用也猛增了5.57亿,基金管理公司成为最大的赢家。(2009.5.8日《华夏时报》)

社会保障基金是中央政府集中的社会保障准备金。作为国家重要的战略储备,它是全国人民养老保障的最后一道防线,是稳定民心的重要精神支柱。保障社会基金投资的安全性无疑具有重要的意义。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》明确规定:“社保基金投资运作的基本原则是,在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。”

然而,让人难以理解的是,在《办法》中同时又规定允许社保基金有限度地投资证券投资基金、股票这类高风险的品种。其投资“比例不得高于40%”。而在美国、新加坡等西方国家,社保基金采取的是最审慎最保守的管理办法,严禁社保基金投资股市、房市。毕竟,对于社保基金而言,“保值”比“增值”更加重要。

姑且不论允许投资股市及证券投资基金是否与社保基金运作的基本原则相抵触,即使基于“增值”的需要,全国社保基金理事会理应严格挑选社保基金托管人,制定详尽的风险管理制度,以最大限度地保障百姓“养命钱”的安全。按《全国社保基金2008年年度报告》披露,目前,取得社保基金投资管理人资格的机构有10家,分别为南方基金、博时基金、鹏华基金、长盛基金、嘉实基金、华夏基金、易方达基金、招商基金、国泰基金和中国国际金融公司,他们共管理着12个股票委托投资合同、6个债券委托投资合同、4个稳健配置型委托投资合同。那么,这些社保基金的托管人是如何操作他们管理的社保基金的呢?

Wind资讯统计显示,截至2008年一季度末,在上市公司前十大股东或流通股东中,社保基金组合与2007年末相比减持了41只股票,避免了亏损的扩大;但到2008年7月份,社保基金经过连续9个月零开户后一气开设24个账户;三季度,社保基金组合所持市值达到93.78亿元,与一季度的124.7亿元相比,缩水24%左右,同期,A股二、三季度上证指数跌约34%,去年11月A股触底反弹,社保基金组合在今年一季度开始增仓或建仓126只股票,占其重仓股近七成,其中有108家属于首次公布进入十大股东之列。

从上述数据看出,社保基金托管人的“专家理财”的确令人不太放心。从操作行为上看,频繁的追涨杀跌和快节奏的买卖,完全就是一个超级散户。值得注意的是,社保基金组合在去年一季度前已成功逃顶,如果不是在短期内又大举加仓,社保基金也许还不会亏损。为什么仅仅隔了一个季度就又开始大举加仓抄底了呢?据业内人士表示,“管理人和持有人利益存在对立,如果不保证一定的资产规模,基金管理公司就多收不到2个多亿的管理费了,反正风险也不用管理人承担,于是,社保基金等了一个季度就开始加仓抄底了。”

原来,这就是社保基金巨亏近400亿,而其托管人――各家基金公司的管理费用却大幅上升的根源所在。按现行基金相关制度规定,基金公司的收益主要是在管理费,而管理费的高低和基金的净值无关,仅和基金公司所管理的基金规模有关。换句话说,基金公司管理的基金无论盈利还是亏损,都不会影响基金公司的收益。其收益仅和基金公司的管理规模成正比。规模越大,管理费用越高;规模越小,管理费用越低。这也难怪基金公司要尽量保持较高的资产规模了。同时也就不难理解为什么2008年全国424家基金巨亏1.5万亿,而同期基金公司的管理费却暴增到307亿元的根本原因了。

基金公司的盈利和持有人的利益脱钩甚至形成对立,素来为公众所诟病。如果说基金在盈利的情况下管理费上升公众还能理解,而在大幅亏损的状况下基金公司提取的管理费用不升反降,则无疑是在基金持有人己经血淋淋的伤口上再割上一刀,令人难以接受。基金净值与基金公司收益的脱钩不但会严重影响基金管理人的积极性,也是造成“老鼠仓”不断出现的根源。甚至引发了业绩好的基金公司收益不敌业绩差的基金公司的“又一怪”。具体表现就是业绩越好,分红越多,其管理费用提取的反而越低。严重影响到基金公司分红的积极性。也直接影响到了基金持有人的利益。

基金公司的“重规模,轻业绩”、“重品种创新,轻盈利创新”的“怪圈”凸显了现行管理制度的缺陷与不足,这种反市场化的行为必然是不正常的,必将严重阻碍我国基金行业的健康发展。好在对这种现象进行“纠偏”,我们并非缺乏良策。比如:降低基金行业的进入门槛,发展各种信托基金,引入更加充分的竞争;比如,基金公司的管理费用与基金的净值表现挂钩,实行浮动费率;比如,管理层“有的放矢”,改革基金发行制度,对亏损的基金扩大规模进行严格限制……等等。然而,时到今日,虽然舆论情汹汹,“我自岿然不动”。并未看到管理部门有何改变的意思。基金公司依然是令人向往的“香饽饽”,巨亏的基金公司依然可以发行一只又一只新基金……百姓的人微言轻,在强势群体面前的无奈,令人嗟叹。

然而,相对于百姓之于基金公司及管理部门的明显弱势及话语权的缺失,社保基金的管理者――正部级的全国社保基金理事会无论是面对基金公司还是金融管理部门都有着重要的话语权和影响力。在审慎考虑股票、证券基金投资比例的同时,社会基金理事会应采取一切必要的措施,如对托管人公开招投标,建立更加严格的风险管控制度,打破托管人的“旱涝保收”制度等……以期调动基金管理者的积极性,最大限度保障百姓“养命钱”的安全。我们同时期待社会基金理事会利用自己的影响力,促进基金业相关法规的完善,让基金公司业绩巨亏收益巨增的怪现象不再出现。无论是对亏损393.72亿的一个交待,还是还国民的公正公平,社保基金理事会都必须做点什么。而金融管理部门的“闻过则喜”,进而对基金管理办法做出相应修改及完善,为中国基金业的长远发展及保障持有人的利益作出正确决策,尤为值得期待。

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