中金公司政策与改革合力推动市场风格转换

中金公司：政策与改革合力推动市场风格转换

中金公司发布A股投资策略周报称，近期央行不断传递宽松的信号。上周进一步下调回购利率至3.4%，17日又有媒体报道1数家股份制银行受到央行的流动性支持。之前的政策操作已经使得长端市场利率大幅下行，措施出台后市场利率有望继续下探，市场流动性将进一步宽松。这些举措对债市是积极信号，对实体经济和股票市场也将是利好，“股债双牛”的可能性不能排除。政策继续放松的同时也需关注改革的进展，四中全会本周召开、退市制度正式出台、沪港通近期启动的概率依然较大、注册制也渐行渐近，这些政策面和改革层面的进展有望推动市场风格向蓝筹转换。　　中金公司建议，逐渐加大对利率敏感板块的配臵，如地产、滞涨的银行；估值合理、业绩稳健的消费类行业：如蓝筹医药、食品饮料等；沪港通近期开通将依然是大概率事件，继续关注沪港通主题；国企改革、土地改革等主题。模拟组合：对模拟组合进行调整，减仓中青旅、江淮汽车、中航电子，将北京银行换成兴业银行，加仓国元证券、上海家化、中国北车.

以下为全文：　　一周回顾：外围动荡，中国表现抗跌。受外围市场波动和又一批新股获得批文影响，上周指数小幅回落。从行业和主题来看，虽然市场短期下挫但局部热点不断，证券行业受沪港通即将开闸消息影响本周表现强势，领涨市场；高铁相关板块则受到中俄高铁项目的支持；国际油价下跌使得相关板块走势分化明显，直接受益的航空板块表现较好，石油天然气和煤炭行业则明显疲弱。　　未来市场展望：政策与改革合力推动市场风格转换。四中全会、沪港通、退市制度、政策放松，这些变化合力将推动市场风格向蓝筹转换。近期央行不断传递宽松的信号。上周进一步下调回购利率至3.4%，17日又有媒体报道1数家股份制银行受到央行的流动性支持。之前的政策操作已经使得长端市场利率大幅下行，措施出台后市场利率有望继续下探，市场流动性将进一步宽松。这些举措对债市是积极信号，对实体经济和股票市场也将是利好，“股债双牛”的可能性不能排除。政策继续放松的同时也需关注改革的进展，四中全会本周召开、退市制度正式出台、沪港通近期启动的概率依然较大、注册制也渐行渐近，这些政策面和改革层面的进展有望推动市场风格向蓝筹转换。　　操作层面建议：1)逐渐加大对利率敏感板块的配臵，如地产、滞涨的银行；2)估值合理、业绩稳健的消费类行业：如蓝筹医药、食品饮料等；3)沪港通近期开通将依然是大概率事件，继续关注沪港通主题；4)国企改革、土地改革等主题。模拟组合：对模拟组合进行调整，减仓中青旅、江淮汽车、中航电子，将北京银行换成兴业银行，加仓国元证券、上海家化、中国北车。　　三季度业绩监测：截止18日已有79家公司公布前三季度业绩。盈利累计同比增长16%，高于中报期的5%和去年前三季度的8%。目前已有1510家公司披露业绩预警，中小板创业板全部披露完毕。业绩向好公司占比61%，较中报期略有下降。行业方面，石油石化、有色金属、信息服务等行业业绩好转个股相对较多。　　资金和流动性：日均新增个人账户数再创新高。虽然海外资金短期仍在撤离中国股票，但国内增量资金入市热情不减，利好市场资金面。最新一周日均新增股票账户数5.16万户，创两年来新高。　　近期关注点：1)经济数据：本周二公布三季度GDP和9月VAI/FAI/消费品零售总额等核心经济数据，周四公布10月汇丰PMI 预览值；2)沪港通：证监会发布券商参与沪港通业务试点并宣布已就沪港通的监管安排签署合作备忘录，沪港通距正式开启又近一步；3)国企改革：央企层面，高管限薪细则或将出台；地方层面上，中央深改组近期正赴地方调研国资改革；4)即将召开的四中全会。

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